百裕制药两股东“打架”！二股东股权3.38亿元起拍，IPO会凉吗？

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4月6日，元起红星资本局注意到，打架阿里司法拍卖平台于近日发布了被执行人王阳持有的百裕成都百裕制药股份有限公司（以下简称“百裕制药”）8%股权（持有数量753.22万股）的拍卖公告，起拍价3.38亿元，制药目前尚无人报名参与竞拍。两股

百裕制药股权结构显示，东股东股王阳为公司第二大股东，权亿持股11.952%。元起而二股东股权被拍卖背后，打架有消息称，此次拍卖缘起成都市中级人民法院执行北京熙诚股权投资基金（有限合伙）（以下简称“熙诚基金”）与王阳国内非涉外仲裁裁决一案。较为戏剧性的是，熙诚基金则是百裕制药的第三大股东，持股9.559%。

红星资本局注意到，该案件或与此前二股东向三股东借款2亿元有关。

4月6日，红星资本局先后致电阿里拍卖的辅拍机构、百裕制药公开电话，对方均表示不知情。截至发稿，熙诚基金公开联系电话无人接听。

经济纠纷或与二股东2亿元借款有关

近日，网传百裕制药出现内讧。究其原因，为公司二股东和三股东之间存在经济纠纷。

天眼查显示，熙诚基金曾于2018年向成都市温江区人民法院提交申请财产保全，对王阳的百裕制药所有股权予以冻结，冻结期限为三年，该案件涉合同纠纷。后续经法院查明，王阳尚余11，253，088股。

此后，百裕制药以“重要股东所持股份被冻结的情形，对公司IPO上市主体资格形成负面影响”等为由，向法院提出异议请求，请求解除冻结措施。不过，法院并未采纳，驳回了上述请求。

红星资本局翻阅百裕制药终止挂牌前的公告发现，该起“经济纠纷”或与二股东王阳的2亿元借款有关。

2016年10月31日，据百裕制药发布的《成都百裕制药股份有限公司公开转让说明书（申报稿）》（以下简称《公开转让说明书》）显示，王阳因向熙诚基金借款20，000.00万元，于2016年9月8日将其持有的公司1，800.00万股（20.00%）向熙诚基金进行了质押登记。

当时，《公开转让说明书》还曾特别提出，王阳当时合计持有公司27.1%的股份，该质押对公司控制权及日常经营不存在重大不利影响。

百裕制药上市之路“一波三折”

公开资料显示，百裕制药成立于2005年6月，到2015年，孙毅、王阳等7名发起人共同将有限公司整体变更为股份公司。股份公司设立时，二股东王阳的股权占比为27.1%，共24，389，997股。三股东熙诚基金则尚未入局。

2016年11月29日，公司公告其股票正式在股转公司，即新三板挂牌。但后因公司战略发展规划调整及经营发展的需要，2017年6月29日，公司公告终止挂牌。

此后，经过历次股权变更、增资后的基准日股权结构显示，王阳的股权逐渐减少至11.952%，共11，253，088股，控股股东杨毅持股50.9%。此时，熙诚基金拥有公司9.559%的股权，跻身成为第三大股东。

值得一提的是，公司控股股东和二股东此前为夫妻关系，两人于2014年7月解除婚姻关系。

百裕制药最新的IPO消息显示，公司于2020年9月30日在四川证监局备案，拟创业板挂牌上市，辅导机构为民生证券。

不过，拟创业板IPO上市之前，百裕制药曾于2018年1月与签署协议，当时未公布上市地点。但次年3月，正值科创板开闸消息遍布之际，中信证券又发布公告称，百裕制药将拟变更为科创板挂牌上市。

公司收入主要依赖单一产品

据温江区企业服务中心公开内容，百裕制药是专注于心脑血管疾病、抵抗感染类疾病、神经系统疾病等领域的现代化中药企业。其主营产品为银杏内酯注射液、依诺肝素钠注射液、兰索拉唑等多个新特药品，其中银杏内酯注射液为2007新药品注册管理办法实施以来获批的第一个中药注射液（国药准字Z20110035）。（注：银杏叶提取物在全球范围内广泛应用于心脑血管病的治疗，具有卓越的临床疗效，且极少在临床治疗期间发生严重不良反应）

该产品于2017年7月正式进入国家医保目录，先后入选国家“十二五”重大新药创制、国家“三重”项目、国家五部委“国家重点新产品”。

成都百裕制药 图据温江企业服务官方微信公众号

此外，百裕制药2016年年报显示，银杏内酯注射液产品在2014-2016年年度公司收入占比分别为66.70%、76.07%和77.19%，比例较高。在带来大部分收入的同时，百裕制药也暴露出了产品结构单一的问题。

最新数据显示，2021年1月至6月，公司实现营业收入3.74亿元，净利润为2263.30万元。此外，就目前已知的财务数据，百裕制药2018-2020年的净利润分别为8317.22万元、6483.57万元、8515.92万元，并无明显增长。

事实上，百裕制药也曾自述，公司在同行业公司中经营规模偏小，与国内大型中药企业以及国内外综合制药企业相比有一定差距，资本实力也相对较弱。那么，经营多年的IPO计划，会不会因这一“合同纠纷”又继续冻结，结果不得而知。

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