明星大咖纷纷加盟 个人系公募打造现代化投研体系

● 本报记者 余世鹏

今年以来，明星募打随着泉果基金获批以及明星基金经理赵诣加盟，大咖代化有7年发展历史的纷纷个人系公募再次引发市场关注。

日前接受中国证券报记者采访的加盟业内人士表示，个人系公募的个人规模增长远超行业平均水平，且形成了聚焦主动权益或固收领域的造现发展格局，但公司之间的投研体系业绩存在较大差异。在经过创业期之后，明星募打目前已有相当部分的大咖代化个人系公募逐步降低了对核心人物的依赖度，并通过吸引更多专业人士、纷纷打造现代化投研体系，加盟提升自身的个人“造血能力”。

差异化发展

Wind数据显示，造现截至4月14日，投研体系全市场个人系公募数量超过20家。明星募打截至2021年年末，有规模统计数据的22家个人系公募，整体非货币基金管理规模为4901.22亿元。其中，有11家公司非货币基金管理规模在百亿元以上，泓德基金以984.56亿元位居第一，排名第二的鹏扬基金规模为907.10亿元，紧跟其后的是睿远基金（633.96亿元）、汇安基金（476.96亿元）。其余11家公司中，有6家的管理规模均未超过10亿元，其中明亚基金、易米基金的规模在5千万元以下。

在公募行业逾26万亿元规模中，个人系公募的管理规模占比较小，但后者的规模增长速度明显超出行业平均水平。Wind数据显示，在2017年-2021年，个人系公募非货币基金管理规模增速为1512%，远超过同期全行业平均规模增速。

在兴华基金总经理韩光华看来，个人系公募目前数量只有20余家，但各家公司的能力圈有所差异，各家公司发展模式也存在差异，既有聚焦权益的公司，也有聚焦固收的机构，因此不能简单地以管理规模评判单独个体公司的发展态势。

目前，20余家个人系公募中，多数是以主动权益投资见长的公司，如中庚基金、睿远基金、泓德基金，博远基金、鹏扬基金更是主攻权益领域。这些公司的业绩存在较大差异。Wind数据显示，截至目前，中庚基金旗下产品近1年和近2年的平均回报率分别为17.20%和27.82%，睿远基金旗下产品同期的平均回报率则为-6.88%和6.72%。

持续吸引人才

从个人系公募背景来看，创始人大多是有着较高业内知名度和丰富履历，如睿远基金总经理陈光明，拥有20多年的从业经历，曾任总裁助理，上海东方证券资管董事、总经理等职；鹏扬基金总经理杨爱斌曾在华夏基金担任固定收益总监；泉果基金发起股东王国斌和任莉，分别是东方红资管原董事长和原总经理。

此前业内一度认为，个人系公募对核心人物的依赖过大，导致发展难以提速，但从近年发展来看，情况正在发生变化。

今年3月，2020年公募冠军赵诣从农银汇理基金离任，加盟泉果基金已板上钉钉。早在2020年前后，基金经理唐雷就加盟了东方阿尔法基金，目前已成为东方阿尔法基金的投决会委员、助理总经理、公募投资部副总监、研究部总监。因成功捕捉到新能源科技行情，唐雷的产品管理规模在2021年突破百亿元。继唐雷之后，从业经验逾10年的乔海英也在去年年中加盟东方阿尔法，现任公募投资部副总监。

个人系公募高管李华（化名）对中国证券报记者表示，截至目前已有相当部分的个人系公募经过了创业期的煎熬，逐步吸引更多专业人士加盟，成为实现“造血能力”的重要一步。和其他类别的公募相比，个人系公募有较灵活的投研体系和股权激励等机制，培养出有凝聚力小团队的几率较高。

提升自身“造血能力”

在鹏扬基金督察长宋震看来，个人系公募最大的优势是制度灵活，能够将从业人员的长期激励与持有人利益捆绑得更加一致。专注为投资者创造长期收益，进而会推动个人系公募的长远发展。

东方阿尔法基金总经理刘明对中国证券报记者表示，该公司采用公、私募机制相结合的方式，使得团队员工凝聚力大大提升。并且，团队实施股权激励，公司和基金经理都会跟投，能较好地解决团队稳定性等问题。

刘明直言，在经过前期的初创阶段后，接下来的重要任务是建立一套可持续的稳定机制，吸引优秀人才不断加入团队，为持有人、公司持续创造价值。“只有把产品业绩做好，才能逐步打开这个局面，是厚积薄发的过程，需要时间和耐心。”

谈及“造血能力”时，同泰基金总经理马俊生提到了投研架构这一核心因素。他表示，公司的“造血能力”源于员工知识体系、能力体系、产品架构的自我循环和自我成长，进而为客户带来持续盈利。这就要把打造科学的投研体系放到重要位置。这种体系不是以打造某几个明星基金经理为目标，而是通过泛标准化和从严管理，打造出一支有长久生命力、能协同作战的投研队伍。

李华认为，个人系公募不仅要淡化创始人的能力圈影响，还要形成规范化的投研体系运作，可以只聚焦某些细分投资赛道，但投研分工、投研流程等方面要逐步朝着现代化方向前进。在这方面，大型头部公募依然是值得借鉴的对象。

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