国内可转债市场正迎来高速发展的摩根黄金期。国内可转债市场最近几年规模大幅提升，士丹从几百亿的利华理投快速提升至至今超过7000亿的存量市场。截止7月1日，鑫基可转债存量规模高达7678亿，金经记转其中7582亿为公募可转债，资手债市展望成为了一个不可忽视的摩根投资品种。并且可转债品种也大幅提升，士丹支数以前仅仅有20多支，利华理投发展成428支（公募），鑫基几乎涵盖了大部分A股的金经记转行业，让其策略的资手债市展望多样性得到了较大幅度的提升，使得不同类型的摩根投资者均在积极参与。其中绝大部分都是士丹中长期投资机构，包括银行、利华理投保险、公募基金、年金、社保。

国内可转债具有较为明显的“中国特色”，历史上投资回报和性价比较高。已退市的大部分可转债都有触发过提前赎回条款，并且大部分信用风险可控的标的其价格较难跌至面值（100元）以下（目前可转债市场余额AAA占比高达54% ，AA+17%，AA 14%），这使得国内可转债一旦能够把控住信用风险，进可攻退可守的性价比较为突出，中长期持有最终获利的可能性较高。

最近监管对于可转债监管加强，希望避免短期大幅价格波动对于投资者造成的风险，有利于营造一个更为健康的投资环境，这无疑将使得可转债中长期投资价值更加凸显。

转债市场在今年坎坷的资本市场运行环境中回报率相对来说依旧是相对稳健的。截止7月1日，中证转债指数YTD回报率-4.06%， 相对回报率超过了上证指数-6.93%、沪深300 -9.59%、-16.27%。

相信国内可转债作为一种进可攻退可守性价比较高的投资品种，将持续适合一部分风险偏好比股票稍低的资金的偏好。

（专栏作者：摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部 薛一品）